Uno de los grandes debates en el mundo de la inversión es el del value vs growth. Qué estrategia es más interesante, negocios infravalorados o negocios de crecimiento. ¿Son compatibles?.
Bien, en este artículo que te presentamos de Lakonishok, Josef y Chan, Louis K. C. “Value and Growth Investing: Review and Update“, en castellano “Inversión en valor y de crecimiento: revisión y puesta al día“.
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Este artículo se presenta en 2004 en el Financial Analysts Journal. Puedes acceder al original en inglés gratuitamente para su descarga. A lo largo de la página te presentamos las ideas fundamentales en castellano para que puedas tener una idea concisa de la tesis que exponen. Es recomendable leer el artículo completo en inglés ya que va acompañado de numerosos datos que respaldan los resultados que resumimos en esta página.
Retornos en la inversión en valor
A través de distintas tablas de datos, en el artículo se muestra como las acciones value, en general, dan mucho mejor rendimiento que cualquier otro tipo de acciones que seleccionemos. En la práctica sin embargo el portfolio de posible negocios a incorporar por los gestores está condicionado únicamente a compañías grandes, de gran capitalización, que tienden a ser más líquidas.
En general las compañías value de baja capitalización van a dar mejores rendimientos. Estas compañías son menos seguidas y por tanto la infravaloración puede ser mucho mayor.
Rendimiento de las estrategias value
La expectativa que generan las acciones de crecimiento en muchas ocasiones acaban decepcionando al inversor, ya que es difícil que puedan mantener tasas de crecimiento pasadas en largos periodos de tiempo.
En cambio las acciones value suelen generar sorpresas agradables, ya que cuando uno entra en ellas suele ser en un momento valle o de bajada y su recuperación es muy satisfactoria.
Evidencias del Growth vs Value
Haciendo una comparativa de distintos portfolios internacionales hasta 2001 se observa que, excepto durante dos años (1998-1999), las acciones de valor sobrepasaron con creces la rentabilidad de las acciones de crecimiento.
Conclusión
La acumulación de datos nos permite decir que las acciones de valor dan, de media, mejores rentabilidades respecto a las de crecimiento.
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