En este artículo de 1973 de Carol J. Loomis nos introduce el concepto de margen de seguridad tal y como lo entendía Benjamin Graham. El título original del artículo es “Mr. Margin of Safety”. El margen de seguridad no deja de ser una diferencia entre dos valores: el precio al que cotiza un negocio respecto al su valor fundamental o intrínseco.
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Resumen traducido del artículo
Según Graham hay “inversores” y “especuladores”. Una operación de inversión es la cual a partir de un profundo análisis asegura el principal y un retorno adecuado. Todas las operaciones que no cumplan ese criterio son meramente especulativas.
El marco fundamental para la selección de acciones en operaciones de inversión contempla los siguientes puntos:
- Compañías con un recorrido de beneficios razonable.
- Deben ser negocios que cuenten con activos que los respalden y que el precio sea un múltiplo moderado de los beneficios.
- Nunca comprar negocios que pagan un precio por acción de 15 veces beneficios anuales (hasta un máximo de 20 veces).
La frase de “margen de seguridad” es una “marca registrada” de Graham. Es un concepto tremendamente relevante alrededor del cual se construye una filosofía de inversión.
Se advierte así mismo del peligro de los bonos, de la renta fija, aunque en algunos periodos temporales puedan parecer muy atractivos, la inflación termina imponiéndose. Cuando esto ocurre la única protección segura es la renta variable, las acciones, es decir, comprar buenos negocios a buenos precios.
A pesar de sus grandes éxitos y retornos, Graham ha sido humilde y ha admitido que sus consejos no siempre han funcionado y entendiendo que ninguna estrategia es infalible.
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