Los fundamentos del value investing (inversión en valor) se basan en seleccionar y adquirir/comprar acciones infravaloradas en el mercado. Es decir, buscaremos acciones que se encuentren por debajo de su valor fundamental / justo / intrínseco.
El valor justo o intrínseco es el valor que debería alcanzar la compañía en previsión de la generación de sus flujos de caja.
Una de las primeras dificultades que encontramos buscando compañías es diferenciar aquellos negocios baratos porque son malos de aquellos que están realmente infravalorados. Esos negocios, que realmente son baratos porque no son realmente generadores de free cash flow (flujo de caja libre) pueden denominarse trampas de valor.
Principios de la inversión en valor
Valor fundamental
Un inversor en valor trata de averiguar cual es el valor intrínseco de una acción, trata de buscar acciones que están en el mercado por debajo de ese valor fundamental. Es decir, busca que acciones que tengan una tasa de descuento. Para descubrir este valor intrínseco el inversor debe utilizar como base métricas como el ratio Precio / Beneficio.
Margen de seguridad
La diferencia entre el valor intrínseco y el valor de actual de una acción es lo que se denomina margen de seguridad. Cuanto mayor sea este margen de seguridad, mayor será el potencial de revalorización de la acción.
Largo Plazo
El inversor en valor debe tener paciencia hasta que las acciones alcancen su valor fundamental. Se puede tardar años en que el mercado reconozca este valor.
Perspectiva «contrarian» (a contracorriente)
Cuando un inversor en valor selecciona las acciones en las que va a invertir puede encontrarse con que la tendencia de mercado no coincide con sus valores seleccionados. Esto significa que el inversor debe estar muy seguro en su método de inversión para que el ruido y la presión psicológica del mercado no le influya negativamente.
Problemas que evitamos con esta estrategia de inversión
Una de las metas fundamentales de la inversión en valor es protegernos frente a la inflación. Para conseguir esto una de las cosas que debemos evitar es estar expuestos al valor del dinero (de una divisa). Las maneras en las que puedes estar expuesto son fundamentalmente dos: a través de tesorería (dinero en efectivo, dinero líquido) y a través de bonos.
Aunque la inversión en bonos pueda parecer muy segura y que puede darnos una cierta rentabilidad, hay que tener cuidado. El problema que nos plantea este tipo de inversión es que depende de la moneda con la que te paguen. Si por ejemplo compras un bono a 10 años con un cupón del 3% y la subida media anual de la inflación esos años es del 5%, estás perdiendo bastante poder adquisitivo.
Lógicamente, si se trata de una inversión a corto plazo (vencimiento del bono menor a 1 año) y con una rentabilidad razonable (+ del 6%) puede ser interesante tener una parte de nuestro patrimonio en bonos, pero solo en situaciones muy especiales donde no encontremos otros activos interesantes y siempre con una parte pequeña del patrimonio.
Inversión en activos reales de la economía
Invertir en activos reales nos permite mantener e incluso incrementar nuestro poder adquisitivo a largo plazo. Hay que tener en cuenta dos aspectos principales:
- Protección frente a inflación: Los activos reales nos protegen frente a la inflación. Las empresas suben precios, los pisos aumentan sus alquileres, etc.
- Potencial de revalorización de los activos: Esta es la clave de la estrategia de inversión en valor. La selección de activos que se encuentren infravalorados en el mercado y con un recorrido al alza que nos permita multiplicar nuestro capital a largo plazo.
Volatilidad, paciencia y otros compañeros
Cuando estamos invertidos en acciones hay un agente que nos va a acompañar en todo momento. Este compañero es la volatilidad. Cuando compramos en bolsa, adquiramos buenos o malos valores no nos vamos a librar de la volatilidad. Los precios cambiarán y debemos asumir movimientos impredecibles y aleatorios durante meses. Ante un problema económico inesperado se pueden producir caídas en bolsa aunque no se vea afectado el valor fundamental de nuestras compañías, y esto es lo más importante a saber distinguir. Si la valoración por fundamentales no cambia, las caídas se convierten en ventanas de compra para adquirir más títulos.
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Referentes de la inversión en valor
