La metodología a seguir en el análisis fundamental es sencilla: encontrar empresas infravaloradas, comprarlas (un paquete de acciones) y tener paciencia. La primera dificultad reside en como seleccionar estos negocios. Podríamos valorar muchos tipos de activos, como por ejemplo: pisos, plantas industriales, materias primas, etc. Acudiremos a la bolsa de valores y al comprar acciones nos convertimos en socios en compañías que gestionan esos activos, poseeremos una porción de su negocio.
El término “análisis fundamental” hace referencia al valor esencial/fundamental que creemos que tiene la acción que estamos analizando y que consideramos infravalorada. La acción tiene por delante un recorrido al alza, y aquí viene una de las cuestiones más difíciles, es imposible saber cuando se producirá ese recorrido. Podemos comprar acciones infravaloradas que sigan cayendo o sean laterales durante un tiempo indefinido. No hay ninguna regla matemática que resuelva esto.
La inversión en valor o value investing se sustenta en el análisis fundamental. Podríamos tomarlos prácticamente como sinónimos.
En general nos van a interesar las compañías generadoras de caja, con poca deuda, que su negocio tenga barreras de entrada, sin riesgo de disrupción, etc. El marco económico global debería importarnos poco, ya que afecta por igual a todas las compañías aunque hay que tenerlo en cuenta en algunas situaciones específicas, por ejemplo de cara a regulaciones de determinados sectores.
Una vez seleccionadas las empresas que vamos a analizar (empresas que conozcamos o mediante el uso de screeners para ver compañías con caídas pronunciadas, etc), el proceso de inversión en valor puede desglosarse en los siguientes pasos:
- Análisis contable
- Estudio «periodístico»
- Cuánto va a ganar la empresa en el futuro
Análisis Contable
Antes de entrar a fondo en una compañía tenemos que creernos sus cuentas. Hay que analizar el balance, las cuentas de pérdidas y ganancias y memorias anuales.
Y esto nos lleva a la primera lección aprendida, hay que saber contabilidad antes de hacer análisis fundamental.
Cuando analicemos el balance de una empresa, hay que hacerlo de una forma crítica.
Partiendo del precio al que cotiza la acción y de la cuenta de resultados y el balance, podemos hacer algunos cálculos básicos como el beneficio por acción, el PER, etc. Con esto nos haremos una primera idea puramente contable de si la empresa está cara comparándola con otras del sector, etc.
Estudio Periodístico
Tendrás que responder a algunas preguntas sobre cual ha sido la evolución de la empresa y su competencia. Si es una compañía que ha pasado por varias crisis sistémicas y ha sobrevivido mientras otras han caído, es una buena señal.
Historia
La historia de una empresa implica conocer en detalle los años que lleva funcionando. Algunos puntos clave que no debes pasar por alto:
- Antigüedad de la empresa respecto a otras del sector, cuantos años lleva compitiendo en el mercado.
- Cuántas crisis sistémicas ha superado.
- Cuál ha sido su ritmo de crecimiento, como realiza las inversiones y la adquisición de otros negocios.
- Si es una empresa cíclica.
- Incremento o disminución del dividendo en el tiempo.
Competidores
Un análisis detallado de la competencia que hay en el sector es fundamental. Saber si la compañía analizada está ganando cuota de mercado o si se trata de un tier 1 en su sector. De esta forma puedes verificar si la empresa está creciendo y cuanto margen tiene de seguir haciéndolo.
También debes conocer que ventajas competitivas tiene respecto a su competencia. Por ejemplo una marca diferenciada y bien reconocida.
Equipo Gestor
Es importante que las empresas tengan dueño. Si son familiares y esta familia se juega su patrimonio en la empresa mejor que mejor. El equipo gestor debe mirar por el accionista y estar centrado en generar flujo libre de caja a largo plazo.
Cuánto va a ganar la empresa
Llegados a este punto, volvemos a la contabilidad. Pero esta vez apoyándote en los resultados pasados para saber cuanto va a valer la compañía en el futuro. Lógicamente esto es una estimación y no es una certeza, y desde luego, aunque la compañía acabe alcanzando el valor estimado, es imposible acertar el momento temporal. Esto se realiza mediante el método de descuento de flujos de caja.
Ases de la inversión
| Peter Lynch | Benjamin Graham | John Bogle | Joel Greenblatt |
| Francisco García Paramés | Pat Dorsey | John Templeton | Philip Fisher |
| Walter Schloss | John Neff |
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